? ? ?中新網(wǎng)客戶(hù)端北京6月29日電(左宇坤)“有了新蓋中蓋高鈣片,，一片頂過(guò)去的五片,，方便！您看我,，一口氣上五樓，不費(fèi)勁?！边@句經(jīng)典廣告詞可以說(shuō)是人盡皆知,，但很少有人能把它和近日“美國(guó)最大保健品公司GNC申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)”這條新聞聯(lián)系在一起。

　　一個(gè)是曾被譽(yù)為“時(shí)代驕子”的國(guó)內(nèi)首家醫(yī)藥行業(yè)上市公司,，一個(gè)是曾連續(xù)二十年被評(píng)選為美國(guó)第一營(yíng)養(yǎng)品專(zhuān)業(yè)零售品牌的老牌保健品巨頭,，二者之間有著怎樣的關(guān)聯(lián)呢？

　　申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),，又一巨頭撐不住了

　　美國(guó)名企申請(qǐng)破產(chǎn)的名單又一次更新了,。

　　全球知名的保健品零售商GNC(健安喜)母公司近日向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，進(jìn)入債務(wù)重整階段,，計(jì)劃出售公司并關(guān)閉所有門(mén)市,。

　　GNC將通過(guò)包括獨(dú)立重整計(jì)劃及出售計(jì)劃在內(nèi)的兩個(gè)方案來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債重組。其中以7.6億美元售出GNC整體業(yè)務(wù)已經(jīng)與哈藥集團(tuán)有限公司(系哈藥股份的控股公司)達(dá)成初步原則性意向,，并得到GNC及多數(shù)擔(dān)保的債權(quán)人的支持,。

　　1935年，一位名叫David Shakarian的商人在美國(guó)匹茲堡市中心開(kāi)設(shè)了一家小型保健食品商店,，第一天就成功賺了35美元,，并且在六個(gè)月內(nèi)開(kāi)設(shè)了第二家商店。

　　此后,，伴隨著體育運(yùn)動(dòng)的發(fā)展,、對(duì)吸煙的焦慮和不斷增長(zhǎng)的購(gòu)物中心，他的生意越做越大,，在上世紀(jì)60年代開(kāi)始了大規(guī)模的擴(kuò)張,，公司也更名為General Nutrition Centers(GNC)，并于上世紀(jì)80年代在紐約證券交易所上市,。

　　有著全球最大保健品牌之稱(chēng)的GNC,，曾連續(xù)二十年被評(píng)選為美國(guó)第一的營(yíng)養(yǎng)品專(zhuān)業(yè)零售品牌，主要產(chǎn)品有維他命,、礦物質(zhì),、草本保健品、運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品,、減肥產(chǎn)品等,。

　　但在創(chuàng)始人逝世后，GNC曾遭遇私有化和2011年的再上市等波折,，并在多家資本手中輾轉(zhuǎn)騰挪,。直到2018年，一家來(lái)自中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)花了將近3億美元收購(gòu)了其40%股份,。

　　85年老店難逃虧損結(jié)局

　　這樣一家頗具影響力的大公司,，也沒(méi)免得了業(yè)績(jī)下滑的劇本。

　　GNC2020第一季度季報(bào)顯示,，其今年第一季度營(yíng)收為4.72億美元,，比去年第一季度下降9220萬(wàn)美元，同比下降16.3%,；毛利潤(rùn)為1.37億美元,，比去年第一季度下降6640萬(wàn)美元，同比下降32.7%,。2020一季度凈虧損達(dá)到了2.001億美元,。

　　股價(jià)方面，則是從年初的2.76美元一路暴跌,，6月25日收?qǐng)?bào)0.6638美元,，市值只剩下5100萬(wàn)美元左右?；乜?013年GNC巔峰期的480億美元市值,，幾乎是現(xiàn)在的近百倍的水平。

　　雖然GNC自己稱(chēng),，由于新冠病毒大流行對(duì)公司業(yè)務(wù)造成“嚴(yán)重的負(fù)面影響”,，但在疫情暴發(fā)之前，GNC就已經(jīng)面臨銷(xiāo)售增長(zhǎng)乏力的困境,。近三年來(lái),，除2018年盈利外，其在2017年和2019年凈利潤(rùn)分別虧損1.49億美元和0.35億美元,。

　　銷(xiāo)售的大幅下滑讓GNC不得不急速“瘦身”,。2019年6月，GNC宣布計(jì)劃關(guān)閉多達(dá)900家商店,，大幅削減位于購(gòu)物中心的店鋪,。由此看來(lái)，疫情無(wú)疑是壓垮GNC這只駱駝的最后一根稻草,。

　　背后“金主”在中國(guó)

　　疫情以來(lái),，陷入破產(chǎn)沼澤的企業(yè)不在少數(shù)。此次GNC受到國(guó)人的關(guān)注度要更高一些,，不僅是因?yàn)楹芏嘞M(fèi)者曾購(gòu)買(mǎi)過(guò)他們家保健品,，更是由于其背后的中國(guó)“金主爸爸”—— 哈藥集團(tuán)旗下哈藥股份有限公司。

　　從2018年開(kāi)始,，哈藥股份分三次累計(jì)向 GNC支付 2.995 億美元,，用于認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,，認(rèn)購(gòu)后哈藥股份持有GNC40.1%的股權(quán)，成為其單一大股東,。

　　根據(jù)哈藥股份披露,，GNC 進(jìn)入重整程序后，哈藥作為優(yōu)先股股東,，償還次序位列普通債權(quán)人之后,，無(wú)法得到優(yōu)先清償。根據(jù)目前公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)初步測(cè)算,，哈藥稱(chēng)將對(duì)其凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響：

　　1,、若GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股總計(jì)20.49億元的投資部分或全部無(wú)法收回，將沖減留存收益,。

　　2,、若累計(jì)1.71億元的應(yīng)收股利部分或全部無(wú)法收回，將計(jì)入當(dāng)期損益,。

　　消息一出,，在醫(yī)藥股一片形勢(shì)大好的情況下，哈藥股份股價(jià)連日下跌,。6月29日,，哈藥股份股價(jià)繼續(xù)下跌，截至收盤(pán),，跌幅7.81%,，收?qǐng)?bào)3.07元。

　　“上五樓不費(fèi)勁”的哈藥費(fèi)勁了

　　1993年,，哈藥集團(tuán)在上交所上市,，是全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司，曾被譽(yù)為時(shí)代的驕子,。旗下產(chǎn)品“新蓋中蓋”,、“藍(lán)瓶蓋”等電視廣告是一代人的集體記憶，也是一年超過(guò)30億元廣告費(fèi)的“哈藥模式”的代表,。

　　大手筆的廣告投入讓哈藥集團(tuán)一時(shí)間風(fēng)光無(wú)兩,，凈利潤(rùn)從2005年的4.56億元開(kāi)始增長(zhǎng)，2010年達(dá)到了11.3億元的巔峰,，而這一年哈藥的營(yíng)收高達(dá)125.35億元,。

　　但用燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)的“哈藥模式”從一開(kāi)始就埋下了忽視研發(fā)和產(chǎn)品差異化的隱雷，且面臨著一旦降低營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用,，公司業(yè)績(jī)就會(huì)立刻下降的窘境,。

　　近年來(lái),，隨著廣告營(yíng)銷(xiāo)模式效果越來(lái)越差，哈藥集團(tuán)開(kāi)始嘗到苦果,。自2015年6月底年旗下的哈藥股份股價(jià)到達(dá)17.2元/股的高位后,，整體上已經(jīng)連續(xù)下跌了近5年。

　　對(duì)GNC的收購(gòu),，無(wú)疑體現(xiàn)了想要重整雄風(fēng)的哈藥集團(tuán)對(duì)擴(kuò)充大健康產(chǎn)品線的野心，但此舉在當(dāng)時(shí)就并未被看好,。收購(gòu)之初,，上交所就向哈藥集團(tuán)發(fā)出過(guò)問(wèn)詢(xún)函，要求其說(shuō)明花費(fèi)巨資收購(gòu)一家虧損海外企業(yè)的原因,。

　　行業(yè)專(zhuān)家史立臣也曾表示,，哈藥股份投資GNC更像是為了投資而投資，并未契合其本身的實(shí)際情況,，哈藥股份在保健品領(lǐng)域不具備優(yōu)勢(shì),，本身并沒(méi)有知名保健品產(chǎn)品，在運(yùn)營(yíng)方面也沒(méi)有經(jīng)驗(yàn),。貿(mào)然大筆資金投資一個(gè)本來(lái)就持續(xù)虧損的項(xiàng)目,，顯然是一種戰(zhàn)略失誤。

　　不過(guò),，破產(chǎn)和破產(chǎn)重整是兩個(gè)不同的概念,。歷史上，通用汽車(chē),、美國(guó)航空等公司都曾通過(guò)債務(wù)重組計(jì)劃浴火重生,。GNC公司也是希望通過(guò)此次債務(wù)重整，重建更加健康的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),，從而可以更高效地服務(wù)全球消費(fèi)者,。

　　尤其是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)，GNC中國(guó)6月25日公告稱(chēng),，GNC北美以外的公司實(shí)體,，包括GNC與哈藥股份在中國(guó)的合資公司，并不在破產(chǎn)重組第11章程序范疇內(nèi),，故本次債務(wù)重組并不包括GNC中國(guó),，哈藥股份仍持有GNC中國(guó)65%的股權(quán)，對(duì)其在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)發(fā)揮至關(guān)重要的作用,。

　　合資公司董事會(huì)也對(duì)GNC中國(guó)的表現(xiàn)表示肯定,，將大力支持GNC中國(guó)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展,。

　　或許是出于對(duì)中國(guó)消費(fèi)者喜歡保健品的信心，最近幾年中國(guó)企業(yè)對(duì)于保健品的執(zhí)念頗深,。除了哈藥的海外收購(gòu),，澳洲SWISS已被中國(guó)合生元100%持股，肌肉科技被中國(guó)西王收購(gòu),，美瑞克斯被中國(guó)湯臣倍健收購(gòu)……

　　你愿意為這波“保健熱”買(mǎi)單嗎,？