國信證券總裁陳鴻橋突然身亡的消息,，震驚了整個(gè)證券市場,。適逢金融業(yè)反腐進(jìn)入“深水區(qū)”之際,，陳的身亡不免讓人浮想聯(lián)翩。而對于國信證券這家上市不久的券商而言,，動蕩頻繁的高層、業(yè)績導(dǎo)向激勵(lì)體制下屢屢觸碰監(jiān)管紅線,，顯示其國際一流投行的目標(biāo)仍然道阻且長,。

總裁的“突然死亡”

　　一切都來得太突然。10月23日,，上證綜指漲1.3%再度站上3400點(diǎn),，兩市成交金額再度回到1萬億元以上。蕭條的市場日益回暖,，類似“牛市回來了”之類的樂觀聲音也開始出現(xiàn),。然而，就在當(dāng)天收盤后,，就傳出了國信證券總裁陳鴻橋在陽明山莊家中自縊身亡的消息,。一時(shí)間，業(yè)內(nèi)為之震驚,。

　　隨后,，國信證券發(fā)布公告稱，公司接到家屬通知,，公司總裁陳鴻橋于2015年10月23日不幸去世,。10月25日，國信證券在官方網(wǎng)站刊文悼念陳鴻橋,。文章提到,，陳鴻橋任職公司期間，始終以黨和國家的方針政策為指引,，積極落實(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求,，全力做好資本市場穩(wěn)定,、建設(shè)工作；公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了良好的發(fā)展勢頭,，并成功首發(fā)上市,，整體經(jīng)營實(shí)力穩(wěn)步提升。陳鴻橋先生對工作精益求精,、勤勉敬業(yè),，對同事謙和友善、平易近人,，為公司的經(jīng)營和發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn),。

　　公開資料顯示，陳鴻橋1988年畢業(yè)于北京大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)系,。1994年起擔(dān)任深圳證券結(jié)算有限公司副總經(jīng)理,，1997年任深交所資金交收部總監(jiān)、2001年任深交所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心主任,、2003年起任深交所副總經(jīng)理,，2014年6月，陳鴻橋接棒胡繼之正式出任國信證券總裁,。2014年12月29日,，國信證券正式登陸A股，截至10月23日收盤,，國信證券總市值為1378億元,，在23家上市券商當(dāng)中位列第5位，緊隨申萬宏源之后,。

　　2014年10月,，記者曾在廣州見到了陳鴻橋，在1個(gè)多小時(shí)的交談中,，這位國信證券的總裁有兩點(diǎn)讓人印象格外深刻,。一是對于互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度，陳本人格外看好中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),。陳鴻橋曾表示,，同美國等其他發(fā)達(dá)資本主義國家相比，互聯(lián)網(wǎng)是中國最具有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè),，在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,，中國最有可能成為全球彎道超車者，其對中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造也具有非比尋常的潛力,，對于資本市場而言,，投資銀行、資產(chǎn)管理向互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展也是未來的一大趨勢,。在此后的數(shù)次公開場合,，陳鴻橋也力推互聯(lián)網(wǎng),。

　　二則是對于新股發(fā)行的態(tài)度。彼時(shí),，新股發(fā)行仍然處于暫停狀態(tài),。他強(qiáng)烈地呼吁，一方面,，無論如何IPO不應(yīng)當(dāng)停止,；另一方面，苛刻的新股發(fā)行條件將大批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)逼走海外,，必須予以改變,。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板也好、新三板也好,，都應(yīng)當(dāng)起到支持創(chuàng)新型企業(yè)融資和發(fā)展的功能。

　　兩大疑點(diǎn)待解

　　對于陳鴻橋的“突然死亡”,，外界充滿了猜測,。

　　第一大疑點(diǎn)就是他和已被免職、目前正在接受調(diào)查證監(jiān)會前主席助理張育軍之間的關(guān)系,。公開資料顯示,，張育軍與陳鴻橋兩人曾在深交所有過多年的交集，2000年至2008年,，張育軍擔(dān)任過深交所總經(jīng)理,、黨委書記職位，陳鴻橋從2003年起擔(dān)任深交所副總經(jīng)理,，作為張的部下長達(dá)5年,。在深圳證券業(yè)中，陳鴻橋也極力推崇張育軍倡導(dǎo)的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),。

　　第二大疑點(diǎn)則是,，在已經(jīng)落馬的張育軍所主導(dǎo)的本次救市中，陳鴻橋和他所領(lǐng)導(dǎo)的國信證券到底扮演了何種角色,。此前,，一份題為《國信證券股指期貨異常交易情況的通報(bào)》（下稱《通報(bào)》）在社交媒體廣泛傳播?！锻▓?bào)》稱,，8月5日上午11點(diǎn)12分3秒至11點(diǎn)14分47秒期間，滬深300期指主力合約價(jià)格快速下跌超0.7%,。國信證券自營套保賬戶在此期間大量開空單,，對市場價(jià)格造成較大影響，構(gòu)成《中國金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》（下稱《指引》）第五條規(guī)定的異常交易行為,，中金所已對相關(guān)賬戶采取限制開倉措施,?！吨敢返谖鍡l對異常交易行為的詳細(xì)解釋是“大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào),、密集申報(bào)或者申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的最新成交價(jià)格,，可能影響期貨交易價(jià)格”的行為。8月5日當(dāng)天上證指數(shù)跌破3700點(diǎn)大關(guān),，盤中一度大跌2%,。

　　通報(bào)稱，國信證券還存在為司度（上海）貿(mào)易公司賬戶大規(guī)模融券賣空交易提供便利行為,。除行業(yè)通報(bào)之外,，監(jiān)管層還對國信證券主要負(fù)責(zé)人、分管自營業(yè)務(wù)高管人員進(jìn)行約談,，責(zé)令公司對相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé),。從通報(bào)內(nèi)容看，國信證券參與了股災(zāi)中股指期貨做空,，并為外資對沖基金賬戶提供融券賣空便利,，管理層因?yàn)楸患s談要求追責(zé)。7月31日,，滬深交易所對頻繁申報(bào)或頻繁撤銷申報(bào),，涉嫌影響證券交易價(jià)格的24個(gè)異常交易賬戶采取了限制交易措施。深交所限制的證券賬戶黑名單中就包括國信期貨有限責(zé)任公司——司度（上海）貿(mào)易有限公司,。

　　國信證券則在8月4日發(fā)布的一則聲明中稱,，國信證券為某客戶定向資管計(jì)劃提供經(jīng)紀(jì)及融券交易服務(wù)，該計(jì)劃以程序化方式進(jìn)行交易,。在7月6日-22日市場震蕩期間,，該計(jì)劃未做任何交易；7月份其他交易日內(nèi),，買入金額和賣出金額基本相當(dāng),，未單邊做空，國信證券對該計(jì)劃日均融券余額僅為630萬元,。

　　高層動蕩不止

　　在過去數(shù)年中,，包括正常的任職離職和“非正常”的離職,，國信證券的高層動蕩不止,，顯示這家實(shí)行以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制的本土投行正在面臨更深層次的問題。

　　去年5月,，掌管國信證券12年的胡繼之卸任國信證券總裁,，履新前海股權(quán)交易中心。陳鴻橋接棒胡繼之正式出任國信證券總裁,。然而,，僅僅一年半的時(shí)間后,，國信證券總裁之位再度空懸。

　　2015年9月22日,，陳智軍,、胡強(qiáng)等9名被告職務(wù)侵占、國有公司人員濫用職權(quán),、對非國家工作人員行賄一案在黑龍江省齊齊哈爾市建華區(qū)人民法院公開審理,。國信證券有3人涉案，分別為固定收益事業(yè)部總裁孫明霞,、固定收益事業(yè)部副總裁侯宇鵬和債券交易部總經(jīng)理謝文賢,。

　　公開資料顯示，在業(yè)績導(dǎo)向的激勵(lì)機(jī)制之下,，自2013年以來,，國信證券在投行業(yè)務(wù)、固收業(yè)務(wù),、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),、兩融業(yè)務(wù)上屢屢因“犯規(guī)”被證監(jiān)會和交易所采取監(jiān)管措施或處罰。其中包括,，在科恒股份IPO項(xiàng)目中未在會后重大事項(xiàng)承諾函中如實(shí)說明科恒股份中期報(bào)告業(yè)績下降幅度較大的情況,，亦未在招股過程中及時(shí)地作相應(yīng)的補(bǔ)充披露而被出具警示函,；在隆基股份IPO項(xiàng)目中,，未向中國證監(jiān)會書面說明隆基股份刊登招股說明書前經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下滑的事項(xiàng)而被出具警示函；在勤上光電項(xiàng)目中盡職調(diào)查不充分,、未能勤勉盡責(zé)而被出具警示函,。2014年4月2日，中國證監(jiān)會深圳監(jiān)管局對國信證券作出《深圳證監(jiān)局關(guān)于對國信證券股份有限公司采取出具警示函措施的決定》,，以公司違規(guī)允許多名客戶在融資或融券期限達(dá)到證券交易所規(guī)定的最長期限后展期,，決定對其采取出具警示函的監(jiān)管措施。（吳黎華）